石油化工行业研究：12月油价回升 乙烯-石脑油价差持续改善

来源：海通证券股份有限公司 　 作者： 邓勇/朱军军/胡歆/张璇

原油价格大幅回升。2020年12月，布伦特原油均价50.0美元/桶，环比上升7.22美元/桶（16.87%），WTI原油均价47.1美元/桶，环比上升5.55美元/桶（13.36%），布伦特-WTI价差环比扩大至2.95美元/桶。

OPEC产量：12月产量环比增长28万桶/天；减产执行率102%，环比略降。

根据OPEC1月月报中二手数据源显示，2020年12月，OPEC原油总产量2536万桶/天，环比增长28万桶/天，产量增长主要来自利比亚、伊拉克和阿联酋。

OPEC减产国整体维持全额减产，根据我们测算，OPEC减产国12月减产执行率102%，较上月略降2%。

美国原油市场跟踪。根据EIA2021年1月短期能源展望，美国2020年12月原油产量达到1099万桶/日，同比下滑14.2%，环比减少0.2%；EIA预计美国2021年全年平均产量1110万桶/日，较12月预测持平，较2020年年均产量减少19万桶/日（-1.7%）。2020年12月底美国商业原油库存4.86亿桶，环比-3.5%。

EIA预计到2021年底将达到4.60亿桶，较上月预测下降790万桶，该库存水平处于2015-2019年同期库存范围内。

2020年12月原油进口同比下降15.4%。2020年12月，我国进口原油3847万吨，同比-15.4%。2020年1-12月，我国累计进口原油5.42亿吨，同比增长7.2%。2020年12月，我国原油进口均价为44.05美元/桶。2020年12月，我国成品油出口量590万吨，同比-13.1%；成品油进口量218万吨，净出口量373万吨，同比7.2%。2020年1-12月，我国成品油出口量6186万吨，同比-7.5%；成品油进口量2849万吨，同比-6.8%；净出口量3337万吨，同比-8.1%。

2020年12月天然气进口同比增长18.0%。2020年12月，我国进口天然气149.3亿方，同比增长18.0%。2020年1-12月，我国累计进口天然气1355.6亿方，同比上升5.1%。12月天然气进口金额为36.07亿美元，同比减少7.2%，按当月平均汇率计算，12月我国天然气进口均价为1.58元/方。

12月乙烯-石脑油价差环比持续改善。2020年12月，在我们跟踪的19种石化产品中，有10种产品价差环比改善，值得关注的是其中乙烯-石脑油价差环比上涨8.3%，同比增加236.6%，延续上月升势。此外，丙烯-石脑油价差同比增长178.9%，丁二烯-石脑油价差同比增长155.5%，丙烯-1.2*丙烷价差同比增长172.1%，甲醇-1.5*无烟煤价差同比增长127.3%，环比上涨32.1%。

责任编辑： 张学坤